Alerte sur le yen : 85 yens pour un dollar en vue !

Je vous l'avoue, le yen n'était pas le sujet prévu aujourd'hui. Je voulais vous parler stress tests et Europe. Je reporte à mercredi car les mouvements et les rumeurs qui animent le yen depuis ce matin valent la peine que nous nous y attardions.

Le yen, véhicule privilégié du carry trader
Je vous le rappelle, le yen est un indicateur important de l'appétit pour le risque. En effet, du fait de la politique monétaire très laxiste des gouvernements successifs et de la crise qui s'est installée depuis des années dans l'Archipel, le yen est le véhicule privilégié des carry traders. Il permet d'emprunter à bas prix pour investir sur des actifs plus risqués et plus rémunérateurs.

Ainsi, en période de confiance, le yen est poussé à la baisse en faveur d'actifs plus risqués...

Or en ce moment, la confiance est rare ! Ce qui pousse le yen à la hausse.

Une hausse vertigineuse...



Comparaison des indices USD et JPY depuis le 1er septembre 2009
Source mataf.net

Comme vous pouvez le constater sur ce graphique comparant les indices des deux devises, le yen a fortement progressé contre le dollar américain (+64,4% pour l'indice).

Face à l'euro, la devise nippone a gagné près de 20% aujourd'hui, après avoir testé, il y a quelques semaines le support à 108 yens pour un euro, niveau jamais touché depuis 2001.

Situation dangereuse pour l'économie locale
A tel point que la semaine dernière, le vice-ministre des Finances est monté au créneau en affirmant "qu'ils (les autorités) souhaitaient éviter des hausses excessives de la devise". Le gouverneur de la Banque du Japon a de son côté déclaré qu'il surveillait de près la situation.

Ces déclarations visent à mettre en garde les marchés contre une hypothétique intervention de la banque centrale. En 2004, l'institution avait dû vendre massivement sa devise pour enrayer la hausse de sa devise qui menace directement les exportations dont l'économie nippone est dramatiquement dépendante.

Endetté à 200%
Depuis deux décennies, le pays est plongé dans une récession profonde. La seule voie de sortie pour l'Archipel est de parvenir à dynamiser sa consommation intérieure en maintenant ses exportations au plus haut. Ainsi, outre la politique à taux zéro, c'est par un plan massif de relance et d'assouplissement monétaire que les responsables japonais tentent de remettre debout le pays.

C'est à près de 200% de son PIB que la dette devrait s'élever en fin d'année.

La clé se situe donc plus que jamais dans la guerre des devises qui, par ses mouvements brusques, fait et défait la compétitivité des pays exportateurs.

La baisse va se poursuivre
Il semble bien que la guerre soit déclarée entre les spéculateurs et le Japon. En effet, les marchés ne semblent pas sensibles aux menaces des dirigeants japonais et le yen continue de progresser ce matin s'établissant à 87,05 yens pour un dollar américain.



USD\/JPY graphique hebdomadaire

Techniquement, la baisse est toujours d'actualité, et après un léger rebond en rythme hebdomadaire vers le retracement à 23,6% de la baisse initiée en juillet 2007 à 94 yens, le mouvement en tendance a repris de plus belle.

Toutefois, le niveau historique actuel, pourrait être plus difficile à franchir et une phase de consolidation n'est pas exclure.

En revanche, si le niveau des 87 yens ne tenait pas, un nouveau test des plus bas à 85,50 est envisageable rapidement puis vers 80 yens.

Bons trades.

Jérôme Revillier