Effondrement du sucre ? Et maintenant, que faire...

par Isabelle Mouilleseaux


Aujourd'hui, je voudrais revenir avec vous sur le sucre.

Je vous rappelle très rapidement la situation fondamentale
Cette saison, l'offre a été fortement perturbée par les caprices d'El Niño. Caprices qui ont frappé de plein fouet les deux plus gros producteurs de sucre de la planète : le Brésil et l'Inde.

Trop de pluie sur le Brésil, sécheresse sur l'Inde, résultat : un très fort recul de la production mondiale et l'assèchement du marché international du sucre.

Parallèlement, la demande ne se dément pas et s'inscrit en hausse de 2,5% encore cette année.

Et comme cela fait trois ans de suite que le marché du sucre est déficitaire et que nous "pompons" allègrement dans le stock mondial pour faire "la rallonge", celui-ci atteint des niveaux très bas. Ce qui stresse le marché davantage encore.

Voilà comment on en est arrivé à faire flamber le cours.

Offre en baisse, demande en hausse, stock limité... forcément les prix flambent
Le cours passe de 10 à 30 cents la livre en un an. Un cours multiplié par trois.

Regardez.



Après la flambée, le krach
Comme toutes les bulles, celle-ci était condamnée à imploser. Ce qu'elle a fait récemment.

Regardez.

Division du cours par deux en deux mois.



Décrochage violent et rapide
Ce décrochage était prévisible. Et il est justifié. En effet, la production de sucre à venir (pour la saison 2010/2011) est attendue en très forte hausse.

Mais tout de même, le moins qu'on puisse dire, c'est que le décrochage a été violent. Et ultra-rapide. En tout cas bien plus rapide que je ne l'anticipais. Il a aussi surpris les spécialistes du sucre.

Pourtant, d'ici à la fin de l'été, le marché devrait fondamentalement rester tendu :
- L'offre n'est pas encore là (arrivages à prévoir à la rentrée) ;
- Et les "appels d'offres" des pays importateurs de sucre vont se succéder d'ici la fin de l'été. Car les pays importateurs ont largement puisé et vidé leurs stocks de sucre pour éviter d'avoir à acheter le sucre au prix fort ces derniers mois. A présent, il est inévitable qu'ils se tournent vers le marché international du sucre pour s'approvisionner. Or celui-ci est fort peu achalandé.

Pour toutes ces raisons, je pensais que le cours du sucre allait chuter progressivement
Par paliers, de 30 cents à ma cible des 16 cents.

Il est allé direct sur les 16 cents, sans transition... faisant fi des tensions possibles sur les six prochains mois, et intégrant directement la production massive attendue sur 2010/2011 dans le cours.

Probablement les investisseurs ont-ils joué la baisse et poussé le mouvement jusqu'à l'extrême pour en maximiser sa profitabilité. Sans tenir compte des fondamentaux court-terme.

Et maintenant ?
Le cours peut-il revenir vers les 25 cents ?

Difficile à dire.

Fondamentalement, c'est tout à fait possible puisque le marché restera tendu jusqu'à l'été.

Mais pour l'instant, les cours tournent autour des 17 cents.

Que dit l'analyse technique ?
Pour ceux qui comprennent un peu Elliott (je fais une petite parenthèse technique, pour les "allergiques à l'AT", rendez-vous directement à la conclusion), il semblerait que nous soyons dans une ABC géante, entamée en 1973. Et le pic du mois de février dernier à 30 cents serait la fin de la vague B. Nous serions donc depuis deux mois au début d'une grande vague C.

Comme vous le savez peut-être, cette vague baissière C devrait se décomposer en 5 sous-vagues 1-2-3-4-5 (dont les vagues 1, 3 et 5 peuvent elles aussi se décomposer en 5 sous-vagues).

A partir de là, deux scénarios
Soit la chute du cours du sucre de 30 cents à 16 cents correspond à la vague 1 (elle-même décomposée en 5 temps). Et dans ce cas, il faut s'attendre à un rebond (vague 2 corrective).

Cette vague 2 corrective, si elle a lieu, pourrait faire revenir le cours du sucre sur les 25 cents, résistance forte.

Suivront les 3-4-5 qui continueront de faire plonger le sucre.

Autre scénario possible :
La chute du cours de 30 cents à 16 cents "n'est pas terminée" et nous n'en sommes qu'à la vague 3 de l'impulsion 1-2-3-4-5. Et il faut s'attendre à une vague 4 et 5. Dans ce cas, on continue de plonger.

Et une fois terminée l'impulsive, nous aurons la corrective (la grande 2) qui pourra éventuellement faire remonter le cours jusqu'à 25 cents avant de chuter à nouveau.

Conclusion pratique
- Soit vous êtes déjà positionné short (vendeur)
Et si j'étais vous je conserverais ma position car, quel que soit le scénario à venir, le sucre devrait continuer de baisser vers les 13,50. Je ne m'inquièterais pas des rebonds intermédiaires.

- Soit vous n'êtes pas positionné et voici ce que je ferais
- En aucun cas je prendrais le risque d'entrer long (acheteur) sur le sucre. Même si le potentiel de rebond existe. Tant fondamentalement que techniquement.

- En revanche, si le sucre devait effectivement revenir sur les 25 cents, je prendrais alors une position short (vendeuse) pour jouer le retour sur les 16 cents, et 13,50 cents en extension.