De nombreux investisseurs recherchent des anomalies ou des schémas systématiques - souvent décrits comme des influences dues à la saisonnalité - pour battre le marché. L'un d'entre eux est l'effet de janvier, qui suggère que les rendements, en particulier des actions de petite capitalisation, sont statistiquement plus élevés au cours du premier mois de la nouvelle année que pendant les autres mois.
Une recherche fondamentale de Rozeff et Kinney (1976), qui examine les prix des sociétés cotées à la bourse de New York, a souligné que, la plupart des années entre 1904 et 1974, plus d'un tiers des rendements annuels ont été enregistrés en janvier seulement.
Depuis lors, tant les universitaires que les praticiens qui ont poursuivi des études similaires ont proposé diverses explications à l'effet du mois de janvier : des considérations fiscales de fin d'année par les acteurs du marché qui entraînent des rotations et un rééquilibrage des portefeuilles, principalement par les gestionnaires de fonds. D'autres ont fait valoir que cet effet saisonnier a évolué et commence peut-être maintenant plus tôt, en décembre.
Faire des prévisions sur ce que janvier 2021 pourrait apporter aux investisseurs en actions, surtout après une année de montagnes russes comme 2020, n'est pas une mince affaire. Toutefois, les investisseurs qui pensent que ce schéma saisonnier pourrait être valable en 2021 également, pourraient vouloir approfondir leurs recherches sur les actions à faible capitalisation et les fonds négociés en bourse (ETF) sur ce thème.
Nous avons déjà parlé des petites capitalisations et avons introduit des fonds qui se concentrent à la fois sur les actions américaines et sur les entreprises mondiales. L'article d'aujourd'hui étend la discussion à deux fonds qui pourraient bénéficier de la poursuite de la rotation des grandes capitalisations vers les petites capitalisations.
Cependant, nous devons souligner que la définition d'une petite capitalisation peut facilement différer selon les courtiers et les pays. En outre, de nombreux ETF dont le nom suggère une focalisation sur les petites capitalisations, incluent en fait aussi des entreprises de taille moyenne.
En gardant ces informations à l'esprit, voici les deux ETF a étudier :
1. Vanguard S&P Small-Cap 600 Growth ETF
- Prix actuel : 198,52$
- Fourchette de 52 semaines : 99,36 $ - 199,38$
- Rendement des dividendes : 0,65%.
- Frais : 0,15%.
L’ETF Vanguard S&P Small-Cap 600 Growth Index (NYSE:VIOG) investit dans une série de valeurs de croissance figurant dans l'indice S&P SmallCap 600. Le fonds a commencé à être négocié en septembre 2010 et dispose actuellement de 358 millions de dollars sous gestion.
VIOG, qui compte 343 participations, suit les rendements de l'indice S&P Small-Cap 600 Growth. En termes de pondération sectorielle, les technologies de l'information (TI) ont la plus forte allocation avec 22,00 %, suivies par les industriels (18,80 %), la consommation discrétionnaire (13,50 %), les soins de santé (13,30 %) et les services financiers (12 %).
Le fournisseur de solutions d'automatisation, de vide et d'instrumentation Brooks Automation Inc (NASDAQ:BRKS), le spécialiste des tests de diagnostic génétique du cancer NeoGenomics Inc (NASDAQ:NEO), le groupe d'assurance Kinsale Capital Group Inc (NASDAQ:KNSL), le fabricant de produits de loisirs de plein air YETI Holdings Inc (NYSE:YETI) et la société de camionnage Saia Inc (NASDAQ:SAIA) sont en tête du fonds. 10,8 % des actifs du fonds se trouvent dans les dix premières entreprises.
Depuis le début de l'année, VIOG a réalisé un rendement de près de 20 %. Cependant, il est important de noter que le fonds a terminé le mois d'octobre à 154,31 $ (soit une baisse d'environ 7 % pour l'année à ce moment). Puis une accélération rapide s'est produite au cours des huit dernières semaines pour nous amener à un rendement de 20 % en cumul annuel.
Nous pensons que l'effet de janvier a peut-être déjà commencé plus tôt pour un certain nombre d'actions du fonds. Par conséquent, les prises de bénéfices à court terme pourraient bientôt mettre le fonds sous pression. Une baisse potentielle vers 185 dollars améliorerait la marge de sécurité.
2. Invesco S&P SmallCap Financials ETF
- Prix actuel : 49,12$
- Fourchette de 52 semaines : 29,46 $ - 57,32$
- Rendement des dividendes : 3,58%
- Frais : 0,29%.
L'Invesco S&P SmallCap Financials ETF (NASDAQ:PSCF) investit dans une série de sociétés américaines de services financiers à petite capitalisation qui offrent des produits et des services dans les domaines de la banque, de la gestion des investissements, de l'assurance et du financement immobilier.
Le PSCF, qui suit l'indice S&P SmallCap 600 Capped Financials and Real Estate Index, compte 598 participations. Le fonds a commencé à être négocié en avril 2010, mais il s'agit encore d'un petit ETF, car le montant des actifs sous gestion n’atteint que 27 millions de dollars.
Parmi les principaux noms de l'ETF figurent Kinsale Capital, les fonds d'investissement immobilier (REIT) Innovative Industrial Properties Inc (NYSE:IIPR) et Agree Realty Corporation (NYSE:ADC), le fournisseur d'assurance pour animaux Trupanion Inc (NASDAQ:TRUP) et Community Bank System Inc (NYSE:CBU), qui propose des services bancaires et des avantages aux employés.
Depuis le début de l'année, l’ETF FCSP est en baisse de 14 %. Les ratios P/E et P/B à terme s'établissent à 18,07 et 1,09. Les investisseurs qui cherchent à se diversifier dans les petites capitalisations en mettant l'accent sur les valeurs financières peuvent envisager d'inclure le fonds dans leur portefeuille. L'idéal serait d'acheter à environ 45 dollars.
Référence : Rozeff, Michael S. & Kinney, William Jr., 1976. "Saisonnalité du marché des capitaux : The case of stock returns", Journal of Financial Economics, Elsevier, vol. 3(4), pages 379-402, octobre.