En tant que plus grand acheteur et thésauriseur de matières premières au monde, la Chine occupe une position unique pour laisser les prix des matières premières augmenter lorsqu'ils ne nuisent pas à son économie, et pour les faire baisser lorsque c'est le contraire.
Nous voyons maintenant ce que cela signifie pour le cuivre - qui a atteint des sommets en mai, avant d'être contraint à sa pire correction ce mois-ci depuis mai 2020 par Pékin, la Chine étant déterminée à ne pas être submergée par l'inflation du prix du métal industriel numéro un.
Les entreprises publiques chinoises ont reçu l'ordre de contrôler leurs risques et de limiter leur exposition aux marchés des matières premières à l'étranger, a indiqué Bloomberg dans un récent commentaire. Dans le même ordre d'idées, les stocks gouvernementaux de cuivre, d'aluminium et de zinc seront mis à la disposition des fabricants et des manufacturiers afin de limiter les prix de ces métaux.
Tous les graphiques sont une courtoisie de S.K. Dixit Charting.
Quelque 20 000 tonnes de cuivre seront vendues aux enchères les 5 et 6 juillet dans le cadre de la première phase d'un déblocage inhabituel des stocks de l'Administration nationale des réserves alimentaires et stratégiques de Pékin. La Chine a également expédié le cuivre disponible sur son territoire vers des destinations étrangères, afin de tenter de faire baisser les prix internationaux. Les exportations chinoises de cuivre ont augmenté pour le troisième mois en mai et ont atteint leur niveau le plus élevé depuis mars de l'année dernière, selon les données.
L'impact de tout cela est une baisse de 9,5 % des contrats à terme sur le cuivre négociés à la fois sur le LME, ou London Metal Exchange, et sur le COMEX de New York.
Mardi, à l'ouverture de la bourse de Londres, le LME était légèrement en dessous de 9 295 dollars la tonne, contre 10 275 dollars à la fin du mois de mai et 10 746 dollars le 10 mai.
Le cuivre COMEX était à 4,23 dollars la livre, contre 4,68 dollars le mois dernier et 4,89 dollars le 10 mai, son record absolu.
La dernière fois que le cuivre a perdu autant en un mois, c'était en mars 2020, au début de la pandémie de coronavirus, lorsqu'il a chuté de près de 12 %.
Les records atteints par le cuivre en mai ont été la goutte d'eau qui a fait déborder le vase pour la Chine, les fabricants ayant commencé à réduire leurs activités pour diminuer les coûts d'exploitation étouffants. L'écart croissant entre l'indice des prix à la production chinois et l'indice des prix à la consommation a montré que de nombreux fabricants étaient coincés au milieu, supportant le poids de la hausse des coûts.
Les prix à la production ont augmenté de 9 % par rapport à l'année précédente en mai, leur rythme le plus rapide depuis 2008.
Les frais de traitement exigés par les raffineurs de cuivre chinois pour transformer les concentrés en métal ont atteint un niveau record de 30,54 dollars la tonne en avril, ce qui suggère que les marges sont compromises pour acheminer les produits vers les consommateurs.
L'ampleur actuelle des ventes de métal prévues par la Chine semble suffisante pour effrayer une partie de l'écume spéculative du marché, a déclaré Bloomberg dans un rapport de mi-juin.
L'agence ajoutait :
"La taille des stocks stratégiques de métaux de Pékin est un secret bien gardé, de sorte que toute personne qui achète dans l'espoir d'une hausse des prix est confrontée à un vendeur qui pourrait bien disposer d'un entrepôt de métaux d'une taille insondable pour maintenir les niveaux à un niveau bas."
Mais même ainsi, de nombreux éléments suggèrent que la demande chinoise de métaux est si fondamentalement forte qu'il serait difficile de maintenir les prix plus bas plus longtemps.
Au cours des trois mois précédant le mois de mai, les investissements chinois en actifs fixes dans les infrastructures ont presque triplé par rapport à l'année précédente, ce qui dépasse de loin tout ce qui a été observé jusqu'à présent, selon le rapport.
Trading Economics a également conclu que les tentatives de la Chine pour faire baisser les prix du cuivre sur le long terme pourraient ne pas donner de bons résultats, affirmant que malgré les "manœuvres" de Pékin, le métal ne s'est pas exactement effondré en raison des dépenses de relance des gouvernements du monde entier.
L'organisme de recherche basé à New York a ajouté :
"Les pertes ont été limitées par des trillions de stimuli économiques pour soutenir la reprise post-COVID, y compris des fonds pour les infrastructures et pour la transition vers un monde sans carbone, ce qui (a) stimulé la demande."
"Dans le même temps, le manque d'investissement des grandes sociétés minières et le ralentissement de la production au plus fort de l'épidémie de COVID au printemps dernier ont porté les stocks à des niveaux jamais vus depuis quinze ans."
À court terme cependant, la perspective technique quotidienne d'Investing.com maintient une "vente forte" sur le métal, montrant que le cuivre LME pourrait tomber entre 9 280 et 9 216 dollars la tonne, et le cuivre COMEX entre 4,251 et 4,196 dollars à court terme.
Selon notre modèle "Fibonacci Technique", le support du cuivre LME devrait commencer à 9 354 $, puis passer à 9 326 $ et ensuite à 9 280 $. Pour le cuivre COMEX, la fourchette est d'abord de 4,258 $, puis de 4,245 $ et enfin de 4,224 $.
Selon notre modèle "technique classique", le support du cuivre LME devrait commencer à 9 337 $, puis passer à 9 280 $ et enfin à 9 216 $. Pour le cuivre COMEX, la fourchette est d'abord de 4,251 $, puis de 4,244 $ et enfin de 4,196 $.
Sunil Kumar Dixit de S.K. Dixit Charting à Kolkata, en Inde, s'est rallié à l'avis d'Investing.com sur le cuivre, affirmant que le métal était en mode correction après sa modeste baisse.
Selon Dixit :
"Les prix sont piégés dans une fourchette étroite entre 4,40 et 4,10 dollars. Le RSI stochastique quotidien, ou indice de force relative, signale la poursuite de la correction, qui vise initialement 4,08 et est susceptible de s'étendre à 3,97 $."
"D'un autre côté, un mouvement haussier réactif peut entraîner une hausse limitée entre 4,33 et 4,41 dollars. Le cuivre tente de former un sommet de retournement baissier qui pourrait provoquer des ventes durables avant toute nouvelle tentative de hausse."
Avertissement : Barani Krishnan utilise un éventail de points de vue extérieurs au sien pour apporter de la diversité à son analyse de tout marché. Par souci de neutralité, il présente parfois des points de vue contrariants et des variables de marché. Il ne détient pas de position dans les matières premières et les titres sur lesquels il écrit.