Avec une économie américaine toujours fragile, des niveaux inquiétants d'infections et de décès par COVID-19, et des dépenses liées à la pandémie qui devraient atteindre des sommets dans les mois à venir, le retour de l'or à son plus bas niveau de novembre, soit moins de 1 800 dollars, signifie que son statut de "refuge" peut être véritablement oublié.
Pendant des décennies, le métal jaune a été décrit non seulement comme une protection contre l'inflation, mais aussi comme une protection contre les troubles économiques et politiques. Posséder de l'or a été bénéfique lorsque les monnaies fiduciaires ont montré leur vulnérabilité en cas d'effondrement financier. En temps de conflit, on pouvait regarder les écrans de prix des matières premières et voir la barre verte s'élever sur la colonne d'or.
De nos jours, cependant, les investisseurs exposés aux ETF et aux contrats à terme sur l'or voient le plus souvent du rouge. Ce qui monte en flèche, ce sont plutôt le dollar et et le srendements des bons du Trésor américain. Tous deux ont agi comme si les États-Unis étaient sortis d'affaire en ce qui concerne la pandémie.
Depuis des mois maintenant, le prix de l'or ne reflète pas vraiment le facteur de risque que représente pour l'économie américaine la propagation mondiale des variantes britannique et sud-africaine du virus, et le lancement plus lent que prévu des vaccins.
Un risque géopolitique pratiquement ignoré
C'est la même chose en ce qui concerne le risque géopolitique.
Il est vrai que la pandémie a réduit les conflits internationaux à presque zéro au cours de l'année dernière, à l'exception de l'assassinat en novembre du scientifique nucléaire iranien Mohsen Fakhrizadeh, qui a eu lieu dix mois seulement après l'assassinat encore plus médiatisé du général Qassem Soleimani, le plus haut responsable de la République islamique.
Pourtant, une bombe pourrait exploser au Moyen-Orient aujourd'hui et le prix de l'or pourrait difficilement augmenter. Au contraire, il pourrait même chuter. Et certains analystes de Wall Street trouveront une explication ridicule à cela et le marché sera heureux de l'acheter.
A court terme au moins, la seule chose dont les investisseurs en or devraient s'inquiéter sont les graphiques de prix qui donnent des indications sur le moment où il faut être acheteur ou vendeur, et les stop loss à appliquer en cours de route. Des comparaisons similaires de la valeur relative du dollar et des rendements les aideront dans leur recherche du rapport risque-rendement.
L’analyse graphique plus pertinente que jamais
Il est certain que ses reactions aux bonnes nouvelles techniques ont toujours été la base du trading de l'or. Mais aujourd'hui, elles sont plus pertinentes que jamais, grâce au récit de Wall Street qui a complètement décimé les partisans du refuge en or.
La chute de l'or et la hausse du dollar et des rendements de jeudi ont été provoquées par des données légèrement encourageantes sur le marché du travail américain - c'est-à-dire une troisième baisse consécutive des demandes hebdomadaires d'allocations chômage qui a fait baisser les statistiques de 10 % sur la période, alors que le nombre réel lui-même est resté élevé à près de 780 000.
Alors que le dollar et le rendement de référence du Trésor à 10 ans méritaient un soutien, le rendement de l'obligation à deux ans est resté déprimé au plus bas niveau de décembre.
Les options selon lesquelles la Fed modifierait les taux supposaient toujours une faible probabilité de nouvelle baisse, excluant complètement une hausse jusqu'à la fin de l'année.
Le marché boursier a pleinement profité de ces données optimistes, le S&P 500 et le NASDAQ atteignant des sommets records.
Cependant, avec les prochaines dépenses de relance de l'économie de l'administration Biden qui se dirigent vers le Congrès - soit dans sa totalité de près de 2 000 milliards de dollars - il n'y avait guère d'excuse pour la perte de 44 dollars, ou 2,4 %, du cours de l'or qui l'a amené à la clôture de jeudi de 1 791,20 dollars sur le COMEX de New York.
Je récapitule également les points que j'ai déjà abordés :
- Avec un rendement de 1,1 % sur le billet à 10 ans, le paiement annuel du service de la dette s'élèverait à environ 370 milliards de dollars. À l'heure actuelle, la dette nationale des États-Unis approche les 28 000 milliards de dollars et le ratio dette totale sur PIB atteint le chiffre étonnant de 146 %. Le déficit du budget fédéral américain lui-même s'élève déjà à environ 4,5 billions de dollars, après avoir ajouté les 3 billions de dollars de l'administration Trump plus les mesures de relance de COVID-19 pour l'année dernière.
- Si le taux de rendement des obligations à 10 ans s'élève à 2 %, associé à une dette nationale de 30 000 milliards de dollars, les paiements annuels pour le service de la dette s'élèveraient à environ 660 milliards de dollars. Les déficits annuels continueront de faire grimper la dette nationale encore plus haut.
- Et bien que les États-Unis semblent être au début d'un cycle d'expansion monétaire, la masse monétaire pourrait encore augmenter considérablement et préparer le pays à un retour aux jours de crise financière de 2008/2009. Avec la dilution du système monétaire fiduciaire, une inflation plus élevée est très certainement en cours.
En effet, l'économie américaine pourrait rebondir plus rapidement cette année que ne le prévoit la Réserve fédérale. Si c'est le cas, l'inflation pourrait aussi augmenter. Historiquement, le prix de l'or a toujours été très fortement corrélé, sur le long terme, à l'expansion de la base monétaire.
Pourtant, aucun de ces facteurs ne semble avoir d'importance aujourd'hui, car les ours aurifères sont autorisés à se déchaîner sur les prix de l'or, avec peu de soutien aux niveaux supérieurs de la part des acheteurs qui craignent probablement des pertes plus importantes avec une telle exposition haussière.
Pour l'instant, contentez-vous des aspects techniques
Donc, retour à l'essentiel : Que disent les graphiques ?
L’outil de recommendations techniques de Investing.com affiche un conseil de "vente forte" sur l'or COMEX.
Il existe 3 supports de Fibonacci, d’abord à 1 784,31 $, un deuxième à 1 772,25 $ et un troisième à 1 752,73 $.
La résistance de Fibonacci commence à 1 823,35 $, ce qui pourrait être un point culminant à ce stade.
Mais d'autres analystes sont tout aussi pessimistes que le modèle à court terme de Investing.com.
Selon Christopher Lewis de FX Empire :
"En fin de compte, le marché semble vouloir descendre vers le niveau de 1767 dollars. C'était le théâtre d'un grand marteau qui a permis de renverser la vapeur mais, en fin de compte, je pense que le soutien s'étend probablement jusqu'au niveau de 1750 dollars. Si nous devions descendre en dessous de ce niveau, l'or serait alors en grave difficulté et risquerait un mouvement de baisse à plus long terme".
James Hyerczyk, un autre analyste technique a déclaré :
"La vente pourrait s'étendre de 1 787,30 à 1 711,70 dollars à court terme, car les clients des maisons de courtage continuent de liquider leurs achats "refuge" et leurs positions longues placées en prévision d'un dollar américain plus faible et de mesures de relance budgétaire et monétaire massives".
Jeffrey Halley du courtier en ligne OANDA, a quant à lui déclaré :
“Le soutien critique reste le retracement de Fibonacci de 50 % du rallye de mars à août à 1 760,00 $ l'once.”
Avertissement : Barani Krishnan utilise un éventail de points de vue extérieurs au sien pour apporter de la diversité dans son analyse de tout marché. Il ne possède ni ne détient de position sur les produits de base ou les titres sur lesquels il écrit.