Je continue de penser que l'économie américaine va connaître une nouvelle période de croissance réelle exceptionnelle. Pourquoi ? Permettez-moi d'en énumérer les raisons : l'augmentation de la demande refoulée par la pandémie, les mesures de relance monétaire et budgétaire vigoureuses, la réouverture des entreprises, l'apparition partout d'affiches "Embauchez maintenant" et la hausse continue de la confiance des entreprises et des consommateurs.
Ajoutez à cela le taux d'épargne record, la reconstitution des stocks des entreprises (les problèmes de chaîne d'approvisionnement seront surmontés !) et le désir de tant de personnes, désormais libérées de l'emploi urbain obligatoire, de changer d'endroit.
Cela ne signifie pas que les marchés américains vont monter tous les jours, ni même tous les mois. En général, après une baisse importante comme celle que nous avons connue au début de 2020, le marché se redresse car les investisseurs commencent à acheter ce qui est alors une aubaine relative. Les bénéfices des entreprises, cependant, mettent plus de temps à remonter.
Mais une fois que ces bénéfices présentent d'excellentes comparaisons d'une année sur l'autre, une chose étrange se produit. Les investisseurs assis sur de beaux bénéfices commencent à se dire "ça ne peut pas durer". Le résultat, même en présence d'une croissance exceptionnelle des bénéfices, est qu'ils commencent à vendre.
Il y a beaucoup d'acheteurs qui sont restés sur la touche, ne croyant pas que le marché pouvait monter si haut, si vite. Ils sont maintenant prêts à acheter. Le résultat de ces nombreux vendeurs qui vendent et de ces nombreux acheteurs qui achètent a historiquement signifié un marché latéral juste au moment où les bénéfices augmentent le plus rapidement !
Même le Fonds monétaire international a relevé d'un grand bond ses prévisions du PIB américain pour 2021, à 6,4 %. Tout cela est de bon augure pour les entreprises américaines et leurs actions cotées - à long terme. Mais à court terme, certaines d'entre elles sont valorisées à la perfection et, quel que soit le bonheur à long terme, des paniques, des remises en question ou des corrections à court terme se produiront.
La plus grande menace est l'inflation. Nous sommes actuellement confrontés aux pires scénarios causés par l'expansion irréfléchie des dépenses de l'administration actuelle. Cependant, cette décision de dépenser, dépenser, dépenser n'est pas vraiment du ressort d'un président. Il peut la demander, mais seul le Congrès peut décider du budget. Je ne serais pas surpris qu'un certain nombre de membres démocrates du Congrès, en passe d'être réélus en 2022, adoptent soudainement une attitude plus responsable sur le plan fiscal.
Si le FMI a raison (je pense que ses prévisions sont bonnes dans ce cas, même s'il s'agit du FMI !), je prévois que le PIB américain dépassera celui de la Chine pour la première fois en 16 ans. Les problèmes de démographie et d'emploi en Chine semblent se retourner contre nous.
Je pense que nous sommes actuellement dans l'un de ces moments de flottement typiques. Mais certains secteurs s'en sortiront mieux que d'autres. Et je pense que l'immobilier résidentiel sera le secteur le plus rentable dans lequel investir en ce moment.
Si quelqu'un peut acheter une maison de trois chambres à Austin, Denver, Tampa, etc. pour le même prix de location qu'un appartement de 800 pieds carrés à New York, il y a de fortes chances que certaines personnes soutiennent la construction de nouvelles maisons pendant un certain temps. D'autres vont déménager, en particulier dans les villes de la Sun Belt, simplement parce qu'ils le peuvent, et qu'ils peuvent louer (ou acheter) un manoir pour ce qu'ils paient actuellement pour un minuscule appartement urbain.
Je viens d'acheter un ETF que j'ai découvert et qui répond à toutes les attentes en termes de couverture des zones où la construction et l'achat de logements sont susceptibles de se poursuivre. Il s'agit du The Hoya Capital Housing ETF (NYSE:HOMZ), un ETF de valeur, principalement composé de grandes et moyennes capitalisations. L'indice qu'il suit est l'indice Capital Housing 100. Cet indice est composé de 100 sociétés qui représentent collectivement la performance du secteur du logement résidentiel aux États-Unis. L'indice est conçu pour suivre les dépenses totales en matière de logement et de services liés au logement aux États-Unis.
HOMZ y parvient en détenant des sociétés qui couvrent le front de mer résidentiel. Il ne se contente pas de détenir des constructeurs de maisons, il a aussi dans son portefeuille des entreprises de biens durables, d'ameublement, des entrepreneurs généraux et des constructeurs opérationnels, des sociétés de gestion et de développement, des sociétés d'investissement immobilier résidentiel (REIT) et des entreprises du secteur des services immobiliers. Voici leurs cinq principales positions - Lowe’s Companies Inc (NYSE:LOW), Home Depot Inc (NYSE:HD), Lennar Corporation (NYSE:LEN), Extra Space Storage Inc (NYSE:EXR), KB Home (NYSE:KBH) :
Source : Fidelity.com
Leurs 10 prochaines positions ne sont pas non plus des mauviettes : DR Horton Inc (NYSE:DHI), MDC Holdings Inc (NYSE:MDC), American Homes 4 Rent (NYSE:AMH), Public Storage (NYSE:PSA), Mid-America Apartment Communities Inc (NYSE:MAA), NVR Inc (NYSE:NVR), Equity Residential (NYSE:EQR), Camden Property Trust (NYSE:CPT), Invitation Homes Inc (NYSE:INVH) et Sun Communities Inc (NYSE:SUI) ...
Source : Fidelity.com
Et remarquez comment leurs métriques se comparent aux classes d'actifs représentées dans leur portefeuille :
Source : Fidelity.com
Si vous préférez les participations individuelles, j'achète également des actions d'une société cotée au Canada dont le portefeuille comprend d'importants immeubles d'habitation dans la région américaine de la Sun Belt, notamment dans des villes clés du Texas ainsi qu'à Oklahoma City et Little Rock. Il s'agit de BSR Realty Investment Trust. Elle a clôturé hier à 12,50 $.
J'aime particulièrement les paramètres d'évaluation de BSRTF. Je pense qu'il a été à la traîne - jusqu'à présent - de l'appréciation des prix des FPI d'appartements américains, principalement parce que, en tant que société américaine qui a choisi comme principale cotation la Bourse de Toronto au Canada (où il se négocie sous le ticker HOM), il est négligé.
Pourquoi est-elle négligée ? Après tout, Toyota (T:7203) est une société japonaise, et pourtant nous achetons ses actions. Nestlé (SIX:NESN) est une société suisse, mais nous achetons ses actions. Je pense qu'à mesure que celle-ci sera mieux connue, sa valeur augmentera également.
BSR est ma façon de profiter de la croissance des locations d'appartements pour ceux qui ne peuvent actuellement pas acheter, ceux qui déménagent dans une nouvelle ville ou ceux qui préfèrent la vie en appartement communautaire pour sa commodité.
Il est intéressant de noter que, bien que BSR soit cotée à la Bourse de Toronto à titre principal, son siège social se trouve dans l'historique Union Station, au centre-ville de Little Rock, en Arkansas. L'équipe de direction connaît particulièrement bien le triangle Texas-Arkansas-Oklahoma.
Et pourtant, les actions de la société ont à peine bougé au cours de l'année écoulée. 22 % en un an, c'est excellent pour une FPI d'appartements en temps normal, mais les concurrents ont fait le double en cette période inhabituelle. Cette société est encore éminemment achetable.
Le FFO (fonds d'exploitation) de BSRTF est de 18 et son rendement de 4,25 %. Comme toujours, ce sont les valeurs discrètes qui ont souvent le plus grand potentiel de surprise.
Divulgation : A moins que vous ne soyez un client de Stanford Wealth Management, je ne connais pas votre situation financière personnelle. Par conséquent, j'offre mes opinions ci-dessus pour votre diligence raisonnable et non comme un conseil pour acheter ou vendre des titres spécifiques.