Une scission intéressante s'est formée dans le trade du gaz naturel US sur la froideur de janvier - un débat qui a donné des jambes au rebond du marché après trois mois de baisses, tout en l'empêchant de devenir suffisamment haussier pour atteindre le prix clé de 3 $.
Alors que les traders attendent une autre publication hebdomadaire des données de stockage de gaz de l'Administration américaine de l'information sur l'énergie à 16h30, les contrats à terme du carburant sur le Henry Hub du New York Mercantile Exchange indiquent une troisième semaine consécutive de gains, après avoir suivi les réductions de stocks encourageantes sur la même période.
À 2,75 $ le mmBtu, soit un million d'unités thermiques britanniques métriques, le mois d'ouverture du Henry Hub est en hausse de plus de 8 % pour janvier, après avoir touché un creux de trois mois à 2,238 $ en décembre.
Pourtant, les 3 dollars par mmBtu et plus observés entre octobre et novembre semblent être hors de portée immédiate du marché, au milieu du débat animé sur le froid.
Gelber & Associates, un cabinet de conseil en gaz naturel basé à Houston, affirme que si les perspectives hivernales pour janvier se sont renforcées depuis le début de l'année, le marché a quand même dû traverser une période de réchauffement potentiel ce week-end.
Par la suite, une transition douce est attendue pour la semaine à venir, avant que des températures plus froides n'arrivent plus tard dans le mois, a déclaré Gelber.
Pour les tirages de gaz, l'alignement sur la moyenne quinquennale reste un combat
Il a ajouté que le marché "aura probablement du mal à atteindre la moyenne des cinq dernières années dans les trois prochains rapports sur le stockage, avant un potentiel de retrait important de près de 200 milliards de pieds cubes pour la semaine se terminant le 29 janvier".
Pour le rapport sur le stockage qui doit être publié aujourd'hui, Gelber s'attend à un tirage de 131 milliards de pieds cubes pour la semaine qui s'est terminée le 7 janvier. C'est un chiffre baissier si on le compare à la baisse moyenne sur cinq ans de 161 milliards de pieds cubes pour cette période de l'année. Mais c'est positif si on le compare à la baisse de 91 milliards de pieds cubes observée au cours de la même semaine il y a juste un an.
Les prévisions de Gelber sont presque conformes au consensus de 130 milliards de pieds cubes attendu par les analystes du gaz naturel interrogés par Investing.com.
Les perspectives météorologiques de l'agence sont également conformes à celles du prévisionniste Bespoke Weather, qui indique dans un rapport publié sur naturalgasintel.com qu'il s'attend toujours à un "froid notable au moins dans les parties centrale et occidentale" des États-Unis avant la fin du mois de janvier.
Le froid attendu
Bespoke ajoute :
"Cet "attentisme" jusqu'au moment où nous pouvons enfin voir le froid" dans la plupart des États-Unis "a certainement encouragé le scepticisme, qu'il soit vérifié ou non".
Ce scepticisme est justifié.
Malgré la croyance que le froid dans le Nord-Est des États-Unis était intense la semaine dernière, les données ont montré que la plus grande région du pays chauffée au gaz a en fait connu un temps plus chaud que d'habitude, avec 176 DJC, ou degrés-jours de chauffage.
Les DJC sont utilisés pour estimer la demande de chauffage des maisons et des entreprises et mesurer le nombre de degrés par jour où la température moyenne est inférieure à 65 degrés Fahrenheit (18 degrés Celsius).
Les données de Refinitiv montrent que la semaine dernière, 176 DJC ont été enregistrés par rapport à une normale de 202 DJC pour la même semaine sur une période de 30 ans.
Pour plus de preuves, Bespoke a déclaré que le GFS, ou Global Forecast System de la météo, a prolongé les tendances à la baisse mercredi matin pour les 23-27 janvier, une période pendant laquelle les prévisionnistes s'attendent à ce que l'air froid descende du Canada et se répande dans de larges sections des 48 états américains du sud.
Gelber & Associates
Bespoke a ajouté :
"Alors que les modèles nationaux et européens indiquaient encore une vague de froid importante, le GFS a de nouveau eu tendance à se réchauffer à la mi-journée, laissant présager que le gel s'étendrait très loin sur les parties sud et est du pays".
Les conditions météorologiques mises à part, même les réductions encourageantes des stocks au cours des trois dernières semaines n'ont pas atteint les moyennes quinquennales.
Si les analystes interrogés par Investing.com ont raison avec leur prévision d'un prélèvement de 130 milliards de pieds cubes pour la semaine dernière, la diminution réduirait les stocks à 3,202 milliards de pieds cubes.
Ce serait encore 7,5 % de plus que la moyenne sur cinq ans et 4,3 % de plus que la même semaine l'an dernier.
Le GNL reste un secteur important du marché du gaz
Mais il y a une autre composante du marché du gaz naturel qui reste haussière : le GNL, ou gaz naturel liquéfié.
Les analystes du groupe EBW Analytics, notant une prévision de souffle d'hiver rigoureux pour l'Europe, ainsi qu'une pénurie de méthaniers, ont déclaré sur le rapport de naturalgasintel.com :
"Le marché mondial du GNL reste en feu."
Les volumes du GNL ont oscillé autour de 11 milliards de pieds cubes ou plus pendant toute la semaine dernière, alors qu'un début d'hiver brutalement froid et une diminution de l'offre intérieure en Asie du Nord ont soutenu la demande de gaz américain, ont déclaré les analystes d'EBW, ajoutant :
"Les températures asiatiques devant se modérer la semaine prochaine, l'attention pourrait bientôt se porter sur le marché européen".
Depuis le début du cycle d'hiver 2020/21, les livraisons de GNL en Europe ont été en moyenne de 5 milliards de pieds cubes par jour de moins que les niveaux d'il y a un an, ont noté les analystes d'EBW.
Cependant, l'Europe devant faire face à l'un de ses hivers les plus froids depuis des années, ils ont déclaré que les prix du gaz au niveau des centres européens pourraient monter en flèche, alors que l'on prévoit que le stockage de fin d'hiver pour le gaz sur le bloc pourrait atteindre 1,15 tcf, soit 900 bcf de moins que les niveaux d'il y a un an.
Pour en revenir aux prix du gaz, le Daily Technical Outlook de Investing.com continue de montrer un "achat fort" pour le contrat du mois de février du Henry Hub.
Si le contrat devait prolonger sa tendance à la hausse, une résistance de Fibonacci à trois niveaux est prévue, d'abord à 2,799 $, puis à 2,827 $ et enfin à 2,872 $.
Si la tendance devient négative, le soutien sera probablement d'abord à 2,709 $, puis à 2,681 $ et plus tard à 2,636 $.
Dans tous les cas, le point de pivot entre les deux est de 2,754 $.
Comme pour toutes les projections techniques, nous vous invitons à suivre les avis mais à les tempérer avec des fondamentaux - et de la modération - chaque fois que cela est possible.
Avertissement : Barani Krishnan utilise un éventail de points de vue extérieurs au sien pour apporter de la diversité dans son analyse de tout marché. Il ne possède ni ne détient de position sur les produits de base ou les titres dont il parle.