Les chiffres de l'emploi non agricole (rapport NFP) doivent être publiés vendredi, et l'économie américaine devrait ajouter près d'un million d'emplois. Si les chiffres NFP augmentent de 978 000, ce qui est la prévision consensuelle actuelle, il s'agirait du mois le plus fort pour la croissance de l'emploi depuis août de l'année dernière. Le dollar américain devrait se négocier à la hausse en raison de ces attentes élevées, mais il est plutôt en baisse.
Ce manque d'enthousiasme s'explique par un certain nombre de raisons qui pourraient influencer la réaction du dollar américain à l'enquête NFP de vendredi. S'il ne fait aucun doute que la reprise américaine s'est accélérée au cours du mois dernier, de nombreuses entreprises ayant recruté de nouveaux travailleurs, tous les signes n'indiquent pas une accélération de la croissance de l'emploi. La composante emploi du secteur manufacturier, par exemple, a ralenti pour le cinquième mois consécutif et il n'y a pas eu de baisse significative des demandes d'allocations chômage. Bien que cela n'enlève rien au rapport sur l'emploi de vendredi, cela réduit la possibilité d'une explosion des chiffres.
L'ISM services et l'ADP n'ont pas non plus répondu aux attentes. La croissance de l'emploi dans le secteur des services s'est accélérée, mais l'activité du secteur des services a ralenti. Tous ces éléments font que les haussiers du dollar américain s'inquiètent du fait que les chiffres NFP pourraient être inférieurs aux attentes, d'autant plus que le nombre de chuchotements est supérieur à 1 million.
Arguments en faveur d’un solide rapport NFP
- Hausse de la composante emploi de l'ISM services
- L'ADP (PA:ADP) a atteint son plus haut niveau depuis septembre 2020
- Challenger a annoncé 22 900 licenciements, contre 30 600 précédemment.
- La moyenne mobile sur quatre semaines a atteint son plus bas niveau depuis le 28 mars 2020.
- La confiance des consommateurs a atteint son plus haut niveau depuis mars 2020
- Forte hausse de l'indice de confiance des consommateurs de l'Université du Michigan.
Arguments en faveur d’un rapport NFP décevant
- Pas d'amélioration significative des demandes continues
- La composante emploi de l'ISM manufacturier croît à un rythme plus lent pour le cinquième mois consécutif.
Pour un rallye post-NFP de grande envergure, nous avons besoin d'un nombre d'emplois non agricoles supérieur à 1 million, d'une révision à la hausse des chiffres de mars, d'un taux de chômage égal ou supérieur à 5,8 % et d'une croissance positive des salaires horaires moyens. Toutes les cases doivent être cochées pour que l'USD/JPY reprenne sa hausse vers 110 et que l'EUR/USD tombe à 1,20, d'autant plus que de bons chiffres sont largement anticipés.
Le positionnement est une autre raison pour laquelle le dollar américain pourrait chuter si le rapport sur l'emploi n'est pas assez bon. Les investisseurs ont eu amplement le temps de se positionner et de prendre des bénéfices sur le marché de la reprise américaine. Comme tout le monde s'attend à une forte croissance de l'emploi, il y a peu d'acheteurs sur la touche. Cependant, la principale raison pour laquelle le dollar américain ne parvient pas à se redresser est que les investisseurs tournent leur attention vers la reprise mondiale. Les vaccinations dans la zone euro gagnent du terrain et les restrictions ne tarderont pas à être assouplies. Même avec une grande partie de la région en lockdown, la croissance des ventes au détail a dépassé les attentes en mars. L'euro a été la devise la plus performante jeudi.
Le dollar canadien se négocie également fortement avant la publication du marché du travail de ce pays vendredi. Le CAD a atteint son plus haut niveau face au billet vert depuis septembre 2017. Contrairement aux États-Unis, le Canada devrait annoncer des pertes d'emplois après de très bons mois de croissance de l'emploi. Les économistes ont sous-estimé la croissance de l'emploi au Canada au cours des deux derniers mois et les traders s'attendent à la même chose en avril. Il y a de fortes chances que le Canada ait perdu des emplois le mois dernier, compte tenu du verrouillage des grandes villes, mais la baisse pourrait ne pas être aussi importante que les -175 000 prévus. Gardez un œil sur l'USD/CAD et le CAD/JPY, car ils pourraient connaître des mouvements importants vendredi.
Si l'EUR/USD a été la devise la plus performante de la journée d’hier, la livre sterling a été la plus mauvaise. La livre sterling s'est effondrée après que la Banque d'Angleterre a laissé les taux d'intérêt et son objectif d'assouplissement quantitatif inchangés. Elle a ralenti le rythme hebdomadaire des achats d'actifs et a exprimé sa confiance dans la reprise, mais les traders ont été déçus par l'accent mis sur le maintien des taux inchangés jusqu'à ce que les signes de pleine utilisation des capacités et d'une inflation de 2 % soient clairs. L'économiste de la BoE, Andrew Haldane, a voté en faveur de la réduction des achats d'actifs, mais il quittera ses fonctions en juin.